Anthropic 營收在 2026 年 3 月突破年化 190 億美元（約 NTD 608,000,000,000），較 2025 年底的 90 億美元翻倍成長。CEO Dario Amodei 在 Morgan Stanley TMT 大會上確認這一數字，其中僅 2026 年 2 月單月就新增 60 億美元 ARR。對比之下，OpenAI 在 2025 年底宣布的 ARR 為 200 億美元。兩家公司的營收差距已從一年前的數十倍縮小至幾乎同一量級，而 Anthropic 的成長速度仍在加速。
三個月翻倍：一條前所未見的營收曲線
要理解這個數字的意義，需要先看時間線。
2025 年底，Anthropic 的 ARR 為 90 億美元。2026 年 2 月中旬，這個數字攀升至 140 億美元。到 3 月初，已突破 190 億美元。三個月內翻倍的速度，在軟體產業史上鮮有先例。Meritech Capital 分析師 Alex Clayton 在追蹤超過 200 家軟體公司 IPO 資料後指出，Anthropic 的成長速度在歷史上找不到可比較的基準。
這條成長曲線的驅動力並非單一因素。Anthropic 在 2026 年 2 月 12 日完成了 300 億美元的 Series G 融資，估值達 3,800 億美元（約 NTD 12,160,000,000,000），由 GIC（新加坡主權財富基金）與 Coatue Management 共同領投，D. E. Shaw Ventures、Dragoneer、Founders Fund、ICONIQ 及 MGX 參與。
| 時間點 | Anthropic ARR | 關鍵事件 |
|---|---|---|
| 2024 年底 | 約 10 億美元 | Claude 3 系列發布 |
| 2025 年 8 月 | 50 億美元 | Claude Code 推出後用戶激增 |
| 2025 年底 | 90 億美元 | 年度 10 倍以上成長 |
| 2026 年 2 月中 | 140 億美元 | Series G 完成，估值 3,800 億美元 |
| 2026 年 3 月初 | 190 億美元 | 單月新增 60 億美元 |
Claude Code：單一產品撐起 25 億美元的 ARR
Anthropic 的營收結構中，最值得關注的是 Claude Code 的貢獻。根據 Anthropic 官方揭露，截至 2026 年 2 月，Claude Code 的年化營收已超過 25 億美元，這個數字在 2026 年初以來翻了一倍。每週活躍的 Claude Code 用戶數同樣在一月以來翻倍。
一項獨立分析估計，全球 GitHub 公開提交中有 4% 出自 Claude Code，這個比例在一個月前才是 2%。企業訂閱 Claude Code 的數量自年初以來成長 4 倍，企業用途已佔 Claude Code 總營收的一半以上。
這意味著什麼？一個 2025 年 2 月才公開發布的產品，在 12 個月內達到了多數 SaaS 公司花 5-7 年才能達到的營收規模。而這個產品正在改變軟體開發的底層工作流程——這或許解釋了為什麼它的採用曲線如此陡峭。
Cowork 是 Anthropic 的另一張牌。2026 年 1 月 12 日推出的這項功能，將 Claude Code 的能力延伸至非技術用戶，讓他們能委託 Claude 處理檔案管理、文件生成與資料處理任務。Gartner 預測，到 2026 年底將有 40% 的企業應用整合 AI Agent 功能，而 Cowork 正卡位在這個趨勢的核心位置。
Anthropic vs OpenAI：營收結構的根本差異
兩家公司的營收差距正在縮小，但營收結構的差異更值得分析。
| 維度 | Anthropic | OpenAI |
|---|---|---|
| 2025 年底 ARR | 90 億美元 | 200 億美元 |
| 2026 年 3 月 ARR | 190 億美元 | 約 200-250 億美元（推估） |
| 主要營收來源 | 企業 API + Claude Code（約 80%） | 消費者訂閱（約 50%+）+ API |
| 年消費 >100 萬美元客戶數 | 500+ 家（兩年前為 12 家） | 未揭露具體數字 |
| Fortune 10 滲透率 | 8/10 | 自稱 92% Fortune 500 使用 |
| 年消費 >10 萬美元客戶成長 | 年增 7 倍 | 未揭露 |
| 毛利率 | 未公開揭露 | 約 33%（Sacra 估算） |
| 預計虧損 | 2025 年燒約 30 億美元 | 2026 年預計虧損 140 億美元 |
| 損益兩平預期 | 2028 年 | 2029-2030 年 |
| 估值 | 3,800 億美元 | 5,000-8,300 億美元（視融資輪而定） |
OpenAI 的營收結構仰賴大量消費者訂閱。ChatGPT 擁有 8 億週活躍用戶，但付費訂閱者比例相對低。CFO Sarah Friar 在部落格中揭露的 200 億美元 ARR，是以 2025 年 12 月的月營收乘以 12 計算。OpenAI 也已在免費版測試廣告模式，顯示其正在尋找消費者訂閱以外的收入來源。RBC Capital 分析師 Brad Erickson 預測 OpenAI 的廣告營收可能在 2026 年達數十億美元，到 2030 年超過 250 億美元。
Anthropic 的模式截然不同。80% 營收來自企業客戶的 API 使用與 Claude Code 訂閱，客單價顯著更高。年消費超過 100 萬美元的客戶從兩年前的 12 家增至 500 家以上。企業客戶從單一使用場景（API、Claude Code 或 Claude for Work）開始，逐步擴展至整個組織，這種「落地再擴張」（land-and-expand）模式提供了穩定的營收成長基礎。
兩者的虧損結構也值得比較。OpenAI 預計 2026 年虧損 140 億美元，2024-2029 年累計虧損可能達到 1,430 億美元。Deutsche Bank 引用 OpenAI 內部預測，指出同期營收預估 3,450 億美元，但運算成本可能高達 4,880 億美元。Anthropic 的燒錢速度雖然也很可觀，但 2025 年的現金消耗約 30 億美元，較前一年的 56 億美元下降，且公司預計 2027 年停止燒錢、2028 年達到損益兩平。
五角大廈爭議：一場意外的品牌行銷事件
2026 年 2 月 27 日，美國國防部長 Pete Hegseth 將 Anthropic 列為「國家安全供應鏈風險」（supply chain risk），這是一個通常只用於外國敵對企業（如 Kaspersky 或華為）的標籤。同日，美國總統川普指示所有聯邦機構「立即停止」使用 Anthropic 的技術。
衝突的核心在於，Anthropic 堅持在五角大廈合約中保留兩項限制：禁止將 Claude 用於對美國公民的大規模監控，以及禁止用於全自主武器系統。Anthropic CEO Dario Amodei 在接受 CBS News 獨家專訪時稱政府的行動「帶有報復性與懲罰性」，並強調 Claude 是目前唯一在美軍機密網路中部署的前沿 AI 模型，曾在 2026 年 1 月的馬杜羅行動中被使用。
這場對峙的法律層面對政府不利。Lawfare 的分析指出，Hegseth 引用的 10 U.S.C. § 3252 條款通常只適用於國防部特定資訊系統的採購，而非全面禁止商業往來。Willkie Farr & Gallagher 律師事務所在客戶通告中指出，將美國公司列為供應鏈風險「似乎前所未見」，該條款過去僅用於俄羅斯的 Kaspersky 和中國的華為等外國對手。前白宮顧問 Dean Ball 直接稱之為「企業謀殺未遂」。
政府自身立場的矛盾削弱了其論點。幾天前，Hegseth 還威脅動用《國防生產法》（Defense Production Act）強制 Anthropic 提供技術，理由是 Claude 對國安「不可或缺」。幾天後，川普卻在 Truth Social 上宣稱「我們不需要它」。
這場爭議帶來了一個意想不到的結果。
2026 年 3 月 1 日，Claude 在 Apple App Store 美國免費 App 排行榜攀升至第一名，超越 ChatGPT。根據 Sensor Tower 的數據，Claude 在 1 月底還排在第 100 名之外，超級盃廣告後進入前 10 名，五角大廈事件後直接衝到榜首。Anthropic 表示，自年初以來免費用戶增加超過 60%，付費訂閱者翻倍，每日新註冊人數連續多天打破歷史紀錄。
Morning Consult 針對 2,000 名美國成年人的全國調查顯示三個關鍵數據：超過半數認為政府對 Anthropic 的處理過於激進；三分之二的受訪者（跨黨派）認為科技公司有責任對其 AI 產品設定限制；近五分之四認為在戰爭中使用致命武力的最終決定應由人類做出。
在 Anthropic 被排除後數小時，OpenAI CEO Sam Altman 宣布已與五角大廈達成協議。他聲稱其協議包含與 Anthropic 要求相似的安全護欄。但在一次線上問答中，Altman 承認交易是「倉促」進行的，且「觀感不好」。Reddit 上的「Cancel ChatGPT」運動迅速擴散，抵制組織者聲稱超過 150 萬人採取了行動。
營收交叉點預測：2026 年下半年的關鍵變數
如果 Anthropic 維持目前的月增速，營收交叉點可能比外界預期更早到來。
| 時間 | Anthropic ARR（推估） | OpenAI ARR（推估） | 差距 |
|---|---|---|---|
| 2026 年 3 月 | 190 億美元 | 約 220-250 億美元 | 30-60 億美元 |
| 2026 年 6 月 | 250-300 億美元 | 約 280-350 億美元 | 收窄中 |
| 2026 年 9 月 | 300-400 億美元 | 約 350-450 億美元 | 可能交叉 |
Epoch AI 的分析師指出，在過去 50 年美國科技公司中，只有 Nvidia 曾在營收超過 100 億美元的基礎上實現單年翻倍，且是在 AI 晶片壟斷的特殊背景下。Anthropic 正在嘗試做同樣的事，但依靠的是軟體而非硬體。
兩家公司面臨的最大變數不同。Anthropic 的風險在於五角大廈指定是否動搖企業客戶信心，以及消費者端的成長動能能否持續。OpenAI 的風險在於其虧損結構是否能持續獲得資本市場支持。OpenAI 正在推動可能高達 1,000 億美元的新融資輪，估值可能達到 8,300 億美元，但每增加一美元營收對應的現金消耗也在上升。
對台灣企業的實際意義
對於正在評估 AI 工具導入策略的台灣企業而言，這場營收競賽反映了一個實際的供應商選擇問題。
供應商的營收結構決定了其長期定價穩定性。高度依賴消費者訂閱的平台可能面臨更大的價格波動與功能調整風險。以企業 API 為核心的平台（如 Anthropic）通常提供更穩定的 SLA 與定價承諾，這對需要長期規劃的 企業 AI 策略更為有利。
五角大廈事件也提供了一個新的評估維度：AI 供應商的價值觀立場可能直接影響品牌風險。Morning Consult 的調查數據顯示，多數美國消費者支持 Anthropic 的立場。對台灣企業而言，選擇與企業 ESG 價值觀一致的 AI 合作夥伴，正在成為治理層面的考量因素。
Anthropic 營收成長的主要驅動力是什麼？
Claude Code 是最大的單一驅動因素，ARR 達 25 億美元且在 2026 年初翻倍。企業客戶的擴張使用也是關鍵：年消費超過 100 萬美元的客戶從 12 家增至 500 家以上，顯示企業客戶在初始導入後會持續擴大 Claude 的應用範圍。Cowork 的推出進一步將用戶基礎從開發者擴展至一般知識工作者。
Anthropic 與 OpenAI 的營收差距還有多大？
截至 2026 年 3 月，Anthropic ARR 為 190 億美元，OpenAI 2025 年底公布的 ARR 為 200 億美元。考量 OpenAI 在 2026 年也持續成長，實際差距可能在 30-60 億美元之間。以 Anthropic 目前的月增速推算，兩者可能在 2026 年下半年達到交叉點。
五角大廈將 Anthropic 列為「供應鏈風險」對企業客戶有什麼影響？
根據 Mayer Brown 的法律分析，此指定在法律上主要影響與國防部有直接合約的承包商，不影響個別企業客戶或商業合約。Anthropic 已宣布將在法庭上挑戰此指定。多位法律學者認為此指定在法律上極為脆弱，因為國防部長的權限範圍不包括禁止承包商在非國防業務中使用 Anthropic 的產品。
Claude Code 的企業採用率如何？
Claude Code 的企業訂閱數自 2026 年初以來成長 4 倍，企業用途佔總營收的一半以上。GitHub 公開提交中有 4% 出自 Claude Code，一個月前僅為 2%。Google 工程師公開表示，Claude Code 在一小時內完成了她的團隊花一年建構的成果，這類實務案例持續推動企業端的快速採用。
Anthropic 什麼時候會達到獲利？
Anthropic 預計 2027 年停止燒錢，2028 年達到損益兩平。2025 年的現金消耗約 30 億美元，較 2024 年的 56 億美元顯著下降。公司預估到 2029 年的雲端基礎設施成本約 800 億美元。對比之下，OpenAI 預計 2026 年虧損 140 億美元，2029 年前可能累計虧損達 1,430 億美元。
引用來源
- Bloomberg — Anthropic Nears $20 Billion Revenue Run Rate Amid Pentagon Feud
- Anthropic — Series G Funding Announcement
- Lawfare — Pentagon's Anthropic Designation Won't Survive First Contact with Legal System
- Fortune — Anthropic's Claude Overtakes ChatGPT in App Store
- Sacra — Anthropic Revenue, Valuation & Funding
- Mayer Brown — Pentagon Designates Anthropic a Supply Chain Risk
關於作者 Annie Yeh
本文由 tenten.co 研究團隊撰寫。我們在 2024-2026 年間持續追蹤 AI 產業的商業模式演變，協助超過 40 家企業客戶評估 AI 工具的導入策略與供應商選擇。在這波 Anthropic 與 OpenAI 的營收競賽中，我們觀察到一個明確趨勢：企業客戶越來越傾向選擇以 API 和開發者工具為核心的 AI 平台，因為這類平台的定價模式與 SLA 更符合企業採購的長期規劃需求。在替客戶規劃 AI 技術架構時，我們發現供應商的商業模式可持續性——而非單純的模型基準測試分數——才是影響三年期 TCO 的關鍵變數。
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