Ross Cameron 的當沖策略是一套寫得很清楚的小型股動能手冊，績效則是他自己公布的。 他創辦的 Warrior Trading 在官網寫著，Cameron 從 583.15 美元的小帳戶起步。官網說他累積超過 1,800 萬美元交易利潤。2022 年 4 月 19 日，美國聯邦貿易委員會（FTC）控告這家公司誇大獲利宣傳。最後雙方以 300 萬美元和解。
最近社群上又流傳他新一輪小帳戶挑戰的戰績。說法是 46 天把 2,000 美元做到 105,000 美元，113 筆交易只虧 33 筆。這一輪數字在 Warrior Trading 的官方頁面查不到，只能當作未經證實的說法。
我覺得這套手冊值得讀，因為它把選股、進場、出場和停手都寫成規則。但讀的時候要把兩件事分開：規則本身，以及一般人用這套規則的實際結果。
選股：只看當天最多人搶的股票
這套方法有五個選股條件，符合越多，他認為勝率越高。
| 條件 | 門檻 | 用意 |
|---|---|---|
| 當日漲幅 | 比前一日收盤漲 10% 以上 | 確認有人在追價 |
| 相對成交量 | 過去 50 日均量的 5 倍以上 | 判斷關注度，這條被視為必要條件 |
| 新消息 | 當天有帶動漲勢的新聞 | 解釋買盤從哪裡來 |
| 股價 | 2 到 20 美元，5 到 10 美元更好 | 鎖定散戶容易參與的價位 |
| 流通股數 | 少於 2,000 萬股 | 籌碼少，買盤湧入時漲得快 |
條件再嚴一點，例如漲幅 30% 以上、流通股 1,000 萬股以下，機會會少很多。沒有新聞、但其他四條都符合的股票也能做，只是部位要縮小。交易時段集中在美東時間早上 7 點到 10 點，因為突發消息大多在盤前出現。
進場：不追高，等第一次回檔
股價正在往上衝時不追。這時最近的支撐還在起漲點，停損得放很遠，風險報酬不划算。
做法是等第一次回檔。股價衝高後回落幾根 K 線，跌不下去、橫住。接著等一根 K 線漲過前一根的高點，價格一越過就買。停損放在這次回檔的低點，第一個獲利目標是當天高點附近。
進場前，預期獲利至少要等於可能虧損，最好是兩倍。理由很實際：看好的空間，實際通常只吃得到一半。部位也不能突然放大，否則價格一跳動就會被迫出場。
出場與停手：規則比選股更嚴格
跌破回檔低點就賣，不往下移停損，也不攤平。漲到當天高點，保守做法是先賣一半。
手冊另外列出五個減碼訊號。第一是賣一價突然掛出大量賣單。第二是熱度很高，價格卻停滯不動。第三是逐筆成交大量出現在買一價或更低。第四是衝高後明顯拉回，留下長上影線。第五是價格還在漲，成交量推力卻變弱。
停手規則同樣有五條：當天利潤從高點回吐一半、虧到每日最大虧損額、表現最好的時段已過、沒有符合條件的標的、行情明顯轉弱。觸發之後，處理掉剩餘部位、取消未成交委託，當天不再進場。
績效數字，要先看免責聲明
Warrior Trading 官網在同一個網站上附了免責聲明。它寫明網站上的績效描述並非典型結果，也不代表未來表現。它也提到，獲利數字可能是尚未扣除交易成本的毛利，不含手續費的影響。
這對小型股當沖影響很大。低流通股票在消息面衝高時，價差大，也容易暫停交易。實際成交價常常和圖表上的價格有落差。一套規則在創辦人手上能賺錢，不代表學員下單時也拿得到同樣的價格。
FTC 和解：學員的結果不一樣
FTC 在 2022 年 4 月 19 日公布對 Warrior Trading 與 Cameron 的訴訟。FTC 指控這家公司拿 Cameron 的交易成果做廣告。廣告稱他的策略「可獲利」且「可擴大規模」，說服消費者付出數百到數千美元購買課程。起訴書指出，絕大多數學員帳戶實際上是虧損的。
和解內容包括支付 300 萬美元給受害消費者，並禁止公司做出沒有根據的獲利宣稱。FTC 在 2023 年 1 月宣布，已將超過 290 萬美元退還給 20,402 名消費者。
研究：長期當沖的人幾乎都虧錢
學術研究的結論更直接。
| 研究 | 樣本 | 主要發現 |
|---|---|---|
| Chague、De-Losso、Giovannetti（巴西） | 2013 到 2015 年開始當沖的個人 | 持續超過 300 天的人，97% 虧損；只有 1.1% 賺得比最低工資多 |
| Barber、Lee、Liu、Odean、Zhang（台灣） | 1992 到 2006 年台灣當沖交易者 | 整體績效為負，絕大多數虧損；平均每個交易日能穩定獲利的不到 3% |
巴西那份研究還發現，持續交易的人沒有隨經驗明顯改善。台灣那份研究則觀察到，許多人長期虧損仍持續交易。同一團隊較早的研究估計，扣除費用後能穩定獲利的當沖交易者不到 1%。
這套手冊真正能帶走的部分
我認為選股條件和進場訊號，是這套手冊裡最難複製的部分。它依賴即時掃描、快速下單和大量盯盤時間，散戶在速度和成本上都處於劣勢。
比較值得帶走的是風險規則。跌破就走、不攤平、每日虧損上限、利潤回吐一半就停手，這些原則在任何交易方式裡都用得上。它們保護的是本金，跟能不能賺大錢是兩回事。
打算嘗試短線交易的人，可以先用模擬帳戶記錄至少一段時間的成交。把手續費和滑價一起算進去，再決定要不要投入真錢。
常見問題
Ross Cameron 的 1,800 萬美元獲利有沒有經過查證？
這個數字來自 Warrior Trading 官網的自述。同一網站的免責聲明寫明，績效並非典型結果，獲利數字也可能是未扣除交易成本的毛利。我們沒有找到獨立機構公開查核的完整帳戶紀錄。
FTC 為什麼處罰 Warrior Trading？
FTC 在 2022 年 4 月指控它用創辦人的交易成果誇大宣傳。實際上，絕大多數學員帳戶是虧損的。公司以 300 萬美元和解，並被禁止做出沒有根據的獲利宣稱。2023 年 1 月，FTC 已退款給 20,402 名消費者。
小帳戶當沖能賺錢的機率有多高？
研究結果並不樂觀。巴西研究中，持續當沖超過 300 天的人有 97% 虧損。台灣 1992 到 2006 年的資料顯示，絕大多數當沖交易者虧損。平均每個交易日，能穩定獲利的不到 3%。
這套策略裡哪些部分值得學？
風險控管規則最值得參考。包括跌破停損就出場、不攤平、設定每日虧損上限，以及利潤回吐一半就停手。選股與進場訊號則高度依賴速度與執行成本，散戶較難複製。
權威引用
- FTC：Federal Trade Commission Cracks Down on Warrior Trading For Misleading Consumers With False Investment Promises，2022 年 4 月 19 日
- FTC：FTC Returns More Than $2.9 Million To Consumers Harmed by Warrior Trading，2023 年 1 月
- Warrior Trading：About Ross Cameron of Warrior Trading（含免責聲明）
- SSRN：Chague、De-Losso、Giovannetti，Day Trading for a Living?
- UC Berkeley：Barber、Lee、Liu、Odean、Zhang，Do Day Traders Rationally Learn About Their Ability?，2017 年 10 月
Author Insight
我讀交易手冊，會先找它的停手規則。選股條件每本書都寫得很漂亮，真正會決定帳戶能不能活下來的，是什麼時候不做。這份手冊在這一點上寫得很具體，這是它的價值。但它的績效來自創辦人自己的帳戶，學員的結果已經由 FTC 的調查給過答案。本文不構成投資建議。
術語表
| 術語 | 本文用法 |
|---|---|
| 當沖 | 在同一個交易日內買進並賣出同一檔股票 |
| 相對成交量 | 當日成交量與過去 50 日平均成交量的倍數 |
| 流通股數 | 可在市場上自由交易的股數 |
| 回檔 | 股價上漲後短暫回落的走勢 |
| 風險報酬比 | 預期獲利與可能虧損的比例 |
| 滑價 | 實際成交價與下單時預期價格之間的落差 |
