《大賣空》知名投資人 Michael Burry 最新公開的 13F 文件顯示，他透過旗下的 Scion Asset Management 對 Palantir 和 Nvidia 這兩家 AI 巨頭建立了超過 11 億美元的看跌部位，引發市場對 AI 產業估值過高的擔憂。
你有沒有想過，當所有人都在瘋狂追捧 AI 股票時，為什麼有人卻在反向操作？Michael Burry，這位曾經精準預測 2008 年房市崩盤的傳奇投資人，再次站在市場的對立面。根據最新提交給 SEC 的監管文件，Burry 的對沖基金 Scion Asset Management 在第三季度買入了大量的看跌期權（put options），目標直指兩家最炙手可熱的 AI 公司。
驚人的押注規模揭曉
讓我們來看看這次 Burry 的投資規模有多驚人。根據 11 月 4 日公布的 13F 文件，Scion Asset Management 持有約 500 萬股 Palantir 的看跌期權，以當前價格計算價值約 9.12 億美元。同時，該基金也持有 100 萬股 Nvidia 的看跌期權，價值約 1.87 億美元。這意味著什麼呢？簡單來說，如果這兩家公司的股價下跌，Burry 就能從中獲利。
| 公司 | 看跌期權股數 | 市場價值 | 佔投資組合比例 |
|---|---|---|---|
| Palantir | 500 萬股 | $9.12 億美元 | 約 66% |
| Nvidia | 100 萬股 | $1.87 億美元 | 約 14% |
| 總計 | 600 萬股 | 約 $11 億美元 | 約 80% |
這不是 Burry 第一次對 Nvidia 採取看空立場。早在 2025 年第一季度，Scion 就曾報告幾乎清空了整個公開上市的股票投資組合，並購買了針對這家晶片製造商的看跌期權。然而，這次的不同之處在於，第一季度的文件中包含了一項說明，表示所披露的看跌期權「可能用於對沖不符合報告資格的多頭部位」，但第三季度的文件中卻沒有類似的說明。
社交媒體上的神秘訊號
在公布這些投資部位的幾天前，Burry 在社交媒體平台 X 上發布了一則充滿暗示的訊息。他分享了一張來自電影《大賣空》中自己角色的圖片，配上一段警告：「有時候，我們會看到泡沫。有時候，我們可以對此採取行動。有時候，唯一的致勝之道就是不參與遊戲。」這是在暗示當前的 AI 熱潮已經形成泡沫了嗎？
更有意思的是，在週一晚上，Burry 又在 X 上發布了一組圖片，其中包括一張 Bloomberg 新聞的圖表，內容是關於 Nvidia 和其他公司的循環融資問題。這些神秘的社交媒體發文，似乎都在指向同一個訊息：AI 產業的估值可能已經超出了合理範圍。
— Cassandra B.C. (@MichaelJBurry__) November 4, 2025
Palantir CEO 的激烈反擊
Burry 的做空行為引起了 Palantir CEO Alex Karp 的強烈不滿。在週二接受 CNBC《Squawk Box》節目採訪時，Karp 直言不諱地批評 Burry 的投資決策「瘋狂至極」。他表示：「他所做空的這兩家公司恰恰是正在賺大錢的公司，這非常奇怪。做空晶片和本體論（ontology）的想法根本就是瘋了。」
Karp 更進一步指控，Burry 可能是在進行市場操縱。「關於做空者的情況相當複雜……老實說，我認為這可能是市場操縱，」Karp 說道。「我們交出了前所未有的業績。目前尚不清楚他是否這樣做是為了擺脫自己的困境。」
當 CNBC 聯繫 Burry 請其對 Karp 的評論做出回應時，他選擇不發表任何意見。
AI 股票的估值爭議
為什麼 Burry 會選擇做空這兩家公司呢？讓我們來看看當前的市場狀況。Palantir 的股票在 2025 年已經飆升了 173%，而其遠期市盈率高達 228 倍。這是什麼概念？簡單來說，投資者願意為 Palantir 未來一年的每一美元收益支付 228 美元，這在歷史標準來看是非常高的估值。
同樣地，Nvidia 的股票今年也上漲了超過 50%，成為全球第一家市值突破 5 兆美元的公司。然而，隨著投資者對 AI 相關公司高估值的擔憂加劇，即使在 Palantir 超越華爾街第三季度預期並提供樂觀預測的情況下，其股價在週二仍下跌了 8%。Nvidia 的股價也在同一天下跌了 4%。
市場對 AI 泡沫的擔憂升溫
近幾個月來，投資者的焦慮情緒不斷升溫。一系列涉及 OpenAI、Nvidia 和其他以 AI 為中心的公司之間的相互關聯交易引發了警報，令人擔心 AI 熱潮可能是被人為支撐的。這種擔憂並非空穴來風，回顧科技產業的歷史，我們曾經歷過互聯網泡沫，當時許多科技公司的估值也同樣飆升，最終卻以崩盤收場。
關於 AI 熱潮是否已經形成泡沫的辯論在最近幾週變得更加激烈。雖然標準普爾 500 指數和納斯達克 100 指數最近都創下了歷史新高，但一些投資者警告說，該產業的估值過高。就像 Burry 在社交媒體上暗示的那樣，有時候「唯一的致勝之道就是不參與遊戲」。
Burry 的其他投資動向
除了對 Palantir 和 Nvidia 的看跌部位外，Burry 在第三季度還進行了其他一些值得注意的投資調整。根據 13F 文件，Scion Asset Management 還購買了 Pfizer 和 Halliburton 的看漲期權（call options）。
在股票方面，Burry 建立了幾個新的部位：
- MOH（Molina Healthcare）：125,000 股，佔投資組合 35.11%
- LULU（Lululemon）：100,000 股，增加了 100%，佔投資組合 26.12%
- SLM（SLM Corporation）：480,054 股，新建立部位，佔投資組合 19.50%
- BRKRP：48,334 股，新建立部位，佔投資組合 19.27%
同時，他清空了 UNH、REGN、MELI、EL 和 BRKR 等公司的持股。
這對投資者意味著什麼？
那麼，普通投資者應該如何看待 Burry 的這次做空行動呢？首先要記住的是，Burry 雖然以其精準的市場預測而聞名，但他並非總是正確的。做空是一種高風險的投資策略，尤其是在面對像 Palantir 和 Nvidia 這樣業績強勁的公司時。
其次，Burry 的投資時機也值得關注。雖然他警告 AI 產業可能存在泡沫，但這並不意味著泡沫會立即破裂。市場可以在非理性繁榮的狀態下持續很長時間，而做空者往往需要承受巨大的時間成本和機會成本。
對於那些想要更深入了解投資策略和市場分析的讀者來說，關鍵是要進行自己的盡職調查。不要僅僅因為知名投資者採取了某種立場就盲目跟隨，而應該根據自己的風險承受能力和投資目標做出決策。
AI 產業的未來展望
儘管存在估值擔憂，但不可否認的是，AI 技術正在徹底改變我們的世界。Nvidia 的晶片為從資料中心到自駕車的各種應用提供了必要的運算能力，而 Palantir 的數據分析平台正在被政府和企業廣泛採用。這些公司的基本面依然強勁，它們確實在創造實質的價值和利潤。
問題的關鍵在於，當前的股價是否已經充分反映了這些未來的成長潛力，甚至超出了合理範圍？這正是 Burry 和其他看空者所質疑的。就像 Alex Karp 所說，「他本質上是在做空 AI……就是我們和 Nvidia。」
Klara
從歷史中學習
回顧 Burry 最著名的投資案例——2008 年對房地產市場的做空，我們可以得到一些啟示。當時，幾乎所有人都認為房價只會上漲，但 Burry 看到了隱藏在表面繁榮下的系統性風險。他最終被證明是正確的，並因此獲得了巨額利潤，也為他贏得了「大賣空」的稱號。
這次，Burry 是否又看到了其他人忽略的風險呢？只有時間能告訴我們答案。但有一點是確定的：當市場上最精明的投資者之一公開警告泡沫風險時，我們至少應該認真對待這個警告。
無論你是 AI 技術的信仰者還是懷疑論者，Michael Burry 的最新投資動向都提醒我們，在投資時保持警惕和批判性思維的重要性。市場可能會繼續上漲，也可能會出現修正，但關鍵是要做好準備，並且永遠不要投入超過你能承受損失的資金。
正如 Burry 在社交媒體上所說的那樣，有時候「唯一的致勝之道就是不參與遊戲」。但如果你決定參與，至少要確保你了解自己在玩什麼遊戲，以及潛在的風險和回報是什麼。
關於作者
Harris Chang 是資深金融市場分析師，專精於美股科技股投資研究與技術分析。他對科技產業發展趨勢具有深入洞察，認為當前市場波動反映了投資者對人工智慧革命的期待與現實業績表現之間的平衡過程。
在 Harris 看來，Michael Burry 的做空行動並非單純的看空 AI 產業，而是對當前估值泡沫的理性質疑。他認為，優質科技股的長期投資價值依然值得關注，但投資者需要更精準的進場時機選擇和風險管理策略。正如 2008 年金融危機教會我們的教訓：當所有人都在狂歡時，保持清醒和警惕往往是最重要的投資智慧。
參考資料
市場監管與報告
- U.S. Securities and Exchange Commission - 13F Filings
- Federal Reserve - Financial Stability Report
- OECD - Digital Economy Outlook
