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客戶砸 320 億美元訂金搶記憶體，美光毛利率衝上 86.8%

美光 2026 財年第四季毛利率 86.8%，26 份長約收進 320 億美元客戶承諾，新廠最快 2027 年中才產出。沒簽長約的 AI 硬體買家，預算得按漲價寫到 2028 年。

8 月美國 PPI 年增 5.4%。美日護匯與 FIMA 各有作用，卻無法保證日圓套利避開匯損；企業更該分開檢查利息、避險與保證金需求。

A100 五年租約每小時價格保留一個月報價的 80.2%，但這不等於單卡殘值。Ornn 的成本與租賃資料，讓 AI 基建評估回到工作需求及現金流。

1.65 兆美元不是消失的公司債，而是租約、採購、保證與專案融資。本文拆解 Big Tech 的影子借貸，以及 AI 基建如何把風險搬進財報腳註。

Jane Street 據報再簽 130 億美元 AI 雲端長約，連同 CoreWeave 承諾推近 190 億美元，也暴露量化金融與新型雲端的交付風險。

NVIDIA 算力融資從雲端分潤延伸至最高 1,050 億美元擔保。本文拆解 20 年租約、應收帳款與信用曝險。